워런 버핏

발언은 출처 원문에 있는 문장 그대로예요. 한국어는 저희가 옮겼고, 원문 보기를 누르면 영어 원문이 나와요.

• 일관성

  “경험에 따르면 최고의 사업 수익은 보통 5년이나 10년 전과 아주 비슷한 일을 오늘날에도 하고 있는 기업에서 나와요.”

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  Experience, however, indicates that the best business returns are usually achieved by companies that are doing something quite similar today to what they were doing five or ten years ago.

  저희 풀이오랜 기간 변함없이 일관된 비즈니스 모델을 유지하는 기업이 가장 높은 수익을 창출해요.

• 비용 통제

  “이익이 급증한다고 해서 불필요한 인력이나 활동을 늘리는 것도, 수익성이 줄어든다고 해서 필수적인 인력이나 활동을 줄이는 것도 우리는 이해하지 못해요.”

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  We neither understand the adding of unneeded people or activities because profits are booming, nor the cutting of essential people or activities because profitability is shrinking.

  저희 풀이단기적인 수익 변화에 흔들리지 않고 항상 합리적인 수준의 인력과 비용을 유지해야 해요.

• 고객 중심

  “우리의 목표는 항상 버크셔의 고객과 직원들에게 이치에 맞는 일을 하는 것이며 불필요한 것을 절대 추가하지 않는 것이에요.”

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  Our goal is to do what makes sense for Berkshire's customers and employees at all times, and never to add the unneeded.

  저희 풀이고객과 직원에게 진정으로 필요한 것에만 집중하고 불필요한 요소는 철저히 배제해야 해요.

• 사업 분석

  “투자할 때 우리는 스스로를 시장 분석가나 거시경제 분석가, 심지어 증권 분석가가 아닌 사업 분석가로 여겨요.”

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  When investing, we view ourselves as business analysts - not as market analysts, not as macroeconomic analysts, and not even as security analysts.

  저희 풀이투자의 본질은 시장의 흐름을 예측하는 것이 아니라 개별 기업의 비즈니스를 깊이 이해하는 데 있어요.

• 능력 범위

  “실제로 미스터 마켓보다 자신의 사업을 훨씬 더 잘 이해하고 가치를 평가할 수 있다는 확신이 없다면 이 게임에 참여해서는 안 돼요.”

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  Indeed, if you aren't certain that you understand and can value your business far better than Mr. Market, you don't belong in the game.

  저희 풀이시장보다 기업의 가치를 더 정확히 평가할 수 있는 자신만의 확고한 이해도가 있어야만 투자에 성공할 수 있어요.

• 장기 투자

  “기본 사업의 예상 자기자본 수익률이 만족스럽다면 우리는 어떤 증권이든 무기한 보유하는 것에 아주 만족해요.”

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  We are quite content to hold any security indefinitely, so long as the prospective return on equity capital of the underlying business is satisfactory

  저희 풀이기업이 지속적으로 높은 자본 수익률을 낼 수 있다면 그 주식을 영원히 보유하는 것이 가장 좋은 전략이에요.

• 기업의 질

  “우리의 목표는 평범한 사업을 헐값에 찾는 것이 아니라 뛰어난 사업을 합리적인 가격에 찾는 것이에요.”

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  Our goal is to find an outstanding business at a sensible price, not a mediocre business at a bargain price.

  저희 풀이그저 그런 기업을 싸게 사는 것보다 훌륭한 경제성을 가진 기업을 제값에 사는 것이 훨씬 현명해요.

• 자본 배분

  “찰리와 저는 비단으로 비단 지갑을 만드는 것이 우리가 할 수 있는 최선이라는 것을 깨달았어요. 돼지 귀로는 실패하고 말아요.”

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  Charlie and I have found that making silk purses out of silk is the best that we can do; with sow's ears, we fail.

  저희 풀이애초에 우수한 자질을 갖춘 기업에 투자해야만 좋은 결과를 얻을 수 있으며 나쁜 기업을 고치려 해서는 안 돼요.

• 권한 위임

  “세이프코처럼 잘 운영되는 회사를 통제하게 된다면 올바른 정책은 뒤로 물러나 경영진이 제 할 일을 하도록 내버려 두는 것일 거예요.”

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  if one controlled a company run as well as SAFECO, the proper policy also would be to sit back and let management do its job.

  저희 풀이훌륭한 경영진이 회사를 잘 이끌고 있다면 간섭하지 않고 그들을 믿고 맡기는 것이 최선이에요.

• 비용 통제

  “빈틈없이 운영되는 조직의 관리자는 비용이 이미 경쟁사보다 훨씬 낮은 상황에서도 비용을 절감할 추가적인 방법을 계속해서 찾아내곤 해요.”

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  the manager of a tightly-run operation usually continues to find additional methods to curtail costs, even when his costs are already well below those of his competitors.

  저희 풀이훌륭한 관리자는 현재의 비용 우위에 만족하지 않고 끊임없이 효율성을 개선하려고 노력해요.

• 가치 투자

  “증권 시장에서는 보통 아주 훌륭한 기업의 작은 지분들을 합리적인 가격에 구할 수 있어요.”

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  Small portions of exceptionally good businesses are usually available in the securities markets at reasonable prices.

  저희 풀이주식 시장을 활용하면 뛰어난 기업의 일부를 적절한 가격에 소유할 수 있어요.

• 인플레이션 방어

  “끊임없는 통화 가치 하락 때문에, 우리의 기업 활동은 여러분의 배를 채우는 것보다 지갑을 채우는 데 계속해서 훨씬 더 나은 성과를 낼 거예요.”

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  because of the unrelenting destruction of currency values, our corporate efforts will continue to do a much better job of filling your wallet than of filling your stomach.

  저희 풀이인플레이션으로 인한 화폐 가치 하락을 방어하고 주주들의 실질적인 부를 늘리는 것이 기업의 주요 목표예요.

• 기업 가치 평가

  “경영자와 투자자 모두 회계 수치는 기업 가치 평가의 끝이 아니라 시작이라는 점을 이해해야 해요.”

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  managers and investors alike must understand that accounting numbers are the beginning, not the end, of business valuation.

  저희 풀이회계 장부의 숫자는 기업의 진정한 가치를 평가하기 위한 출발점일 뿐이에요.

• 회계 조작

  “다른 분야와 마찬가지로 보험업에서도 부실한 운영에 대한 부실한 경영진의 대응은 종종 부실한 회계로 나타나요.”

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  In insurance, as elsewhere, the reaction of weak managements to weak operations is often weak accounting.

  저희 풀이무능한 경영진은 사업 실적이 나쁠 때 이를 개선하기보다 회계 장부를 조작하여 문제를 감추려 해요.

• 집중 투자

  “시간이 지나면 우리의 집중 투자 정책은 우수한 결과를 낳을 것이지만, 우리의 거대한 규모 때문에 그 성과가 다소 완화될 수는 있어요.”

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  Over time our policy of concentration should produce superior results, though these will be tempered by our large size.

  저희 풀이소수의 훌륭한 기업에 집중하는 투자 방식은 장기적으로 뛰어난 성과를 가져오지만 자본 규모가 커지면 수익률은 낮아질 수 있어요.

• 사업의 본질

  “형편없는 사업은 회계나 자본 구조의 속임수로 황금 같은 사업으로 바뀔 수 없어요.”

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  A base business can not be transformed into a golden business by tricks of accounting or capital structure.

  저희 풀이비즈니스 자체의 근본적인 경제성이 나쁘다면 어떤 재무적 기교를 부려도 좋은 기업이 될 수 없어요.

• 성과 측정

  “너무 많은 기업에서 상사가 경영 성과라는 화살을 쏜 다음 화살이 꽂힌 곳 주변에 서둘러 과녁을 그려 넣어요.”

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  At too many companies, the boss shoots the arrow of managerial performance and then hastily paints the bullseye around the spot where it lands.

  저희 풀이많은 경영진이 성과를 먼저 낸 후 그 결과에 맞춰 목표를 달성한 것처럼 포장해요.

• 신중함과 역발상

  “다른 사람들이 덜 신중하게 행동할수록 우리는 우리 일을 처리할 때 더욱더 신중해야 해요.”

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  the less the prudence with which others conduct their affairs, the greater the prudence with which we should conduct our own affairs.

  저희 풀이시장이 경솔하게 움직일 때일수록 우리는 더욱 철저하고 신중하게 투자해야 해요.

• 주식 시장과 인내

  “주식 시장은 활발하게 움직이는 사람의 돈을 인내심 있는 사람에게로 이동시키는 재배치 센터 역할을 해요.”

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  the stock market serves as a relocation center at which money is moved from the active to the patient.

  저희 풀이잦은 매매를 하는 투자자의 부는 결국 오래 참고 기다리는 투자자에게 넘어가게 돼요.

• 투자 기준

  “우리는 이해할 수 있고 지속 가능하며 매력적인 경제성을 갖추고 있으면서 유능하고 주주 친화적인 경영진이 운영하는 대기업을 끊임없이 찾고 있어요.”

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  We continually search for large businesses with understandable, enduring and mouth-watering economics that are run by able and shareholder-oriented managements.

  저희 풀이훌륭한 경제적 해자와 주주를 위하는 경영진을 갖춘 이해하기 쉬운 기업에 투자해야 해요.

• 변동성과 장기 수익

  “하지만 찰리와 나는 그렇지 않았을 때보다 더 나은 장기적 수익을 얻을 수 있다면 상대적으로 변동성이 큰 결과도 기꺼이 수용할 의향이 있어요.”

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  Charlie and I, however, are quite willing to accept relatively volatile results in exchange for better long-term earnings than we would otherwise have had.

  저희 풀이장기적으로 더 높은 수익을 올릴 수 있다면 단기적인 실적의 변동성은 충분히 감내할 수 있어요.

• 경영과 위임

  “우리의 일은 단지 재능 있는 관리자를 찾아내고 그들이 자신의 역량을 발휘할 수 있는 환경을 제공하는 것뿐이에요.”

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  Our job is merely to identify talented managers and provide an environment in which they can do their stuff.

  저희 풀이최고의 경영 방식은 유능한 인재를 발탁한 뒤 그들이 자율적으로 일할 수 있도록 전폭적으로 지원하는 것이에요.

• 경제적 이익

  “분명히 투자자는 항상 경계를 늦추지 말아야 하며 자신에게 발생하는 진정한 경제적 이익을 계산할 때 회계 수치를 끝이 아니라 시작으로 사용해야 해요.”

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  Clearly, investors must always keep their guard up and use accounting numbers as a beginning, not an end, in their attempts to calculate true "economic earnings" accruing to them.

  저희 풀이회계 장부의 숫자를 맹신하지 말고 그것을 바탕으로 기업의 실질적인 경제적 이익을 스스로 분석해야 해요.

• 권한 위임

  “찰리와 제가 책임을 맡길 때는 진정으로 바통을 넘겨주며 다른 운영 관리자들에게 하듯 루에게도 똑같이 권한을 위임해요.”

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  When Charlie and I assign responsibility, we truly hand over the baton - and we give it to Lou just as we do to our operating managers.

  저희 풀이적임자에게 책임을 맡길 때는 전적으로 신뢰하며 완전한 권한을 넘겨주어야 해요.

• 고객 서비스

  “따라서 여러분의 편의를 위해 4월 25일 월요일부터 5월 7일 토요일까지 주주 특별가를 제공할 거예요.”

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  For your convenience, therefore, shareholder prices will be available from Monday, April 25 through Saturday, May 7.

  저희 풀이주주들이 여유롭게 혜택을 누릴 수 있도록 특별가 적용 기간을 넉넉하게 제공해요.

• 자본 배분

  “경영진이 자사주를 이용해 다른 회사를 자랑스럽게 인수할 때 인수 기업의 주주들은 자신들이 소유한 모든 것의 지분 일부를 동시에 파는 셈이에요.”

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  When a management proudly acquires another company for stock, the shareholders of the acquirer are concurrently selling part of their interest in everything they own.

  저희 풀이주식을 발행하여 기업을 인수하는 것은 기존 주주들의 지분 가치를 희석시키는 행위임을 명심해야 해요.

• 산업 펀더멘털

  “산업의 근본적인 경제성이 무너지고 있을 때 유능한 경영진은 그 쇠퇴 속도를 늦출 수 있을 뿐이에요.”

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  When an industry's underlying economics are crumbling, talented management may slow the rate of decline.

  저희 풀이산업 자체의 구조가 쇠퇴하는 상황에서는 아무리 뛰어난 경영자라도 근본적인 흐름을 바꾸기는 어려워요.

• 자본 효율성

  “대규모 자본이 거의 필요하지 않으면서도 지속적으로 증가하는 수익 흐름을 갖는 것이 훨씬 더 좋아요.”

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  It's far better to have an ever-increasing stream of earnings with virtually no major capital requirements.

  저희 풀이추가적인 대규모 투자 없이도 이익이 꾸준히 늘어나는 사업 모델이 가장 이상적이에요.

• 경영 구조

  “그들의 결정은 오늘 이곳에 있고 영원히 이곳에 있을 것이라는 마음가짐에서 나와요. 저는 우리의 드물고 모방하기 어려운 경영 구조가 버크셔에 진정한 우위를 제공한다고 생각해요.”

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  Their decisions flow from a here-today, here-forever mindset. I think our rare and hard-to-replicate managerial structure gives Berkshire a real advantage.

  저희 풀이단기 성과에 연연하지 않고 영속성을 추구하는 경영 구조는 기업에 강력한 경쟁 우위를 가져다줘요.

• 비즈니스 품질

  “하지만 훌륭한 결과를 내기 위해 슈퍼스타가 필요한 사업이라면 그 사업 자체는 위대하다고 볼 수 없어요.”

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  But if a business requires a superstar to produce great results, the business itself cannot be deemed great.

  저희 풀이특정 개인의 뛰어난 능력에 의존해야만 유지되는 사업은 진정으로 훌륭한 비즈니스 모델이 아니에요.